RGA Asesores de Inversión: Caso de inversión en Dave & Buster’s ($PLAY) – T2 2024
RGA Investment Advisors ofrece un análisis en profundidad de Dave & Buster’s ($PLAY), una reciente incorporación a su cartera. Esta inversión representa tanto un reto como una oportunidad para RGA, ya que describen su momento como «tanto demasiado tarde como demasiado pronto». En un principio, RGA pasó por alto lo que percibía como un punto de entrada atractivo en los bajos 30 $, pero inició una posición cuando las acciones retrocedieron a unos 50 $, creyendo que ofrecían un valor convincente. A pesar de que los vientos en contra a corto plazo han hecho que la acción siga bajando, RGA sigue confiando en el potencial a largo plazo de PLAY, sobre todo teniendo en cuenta su valoración actual y las iniciativas estratégicas en curso.
Visión general de la empresa
- Dave & Buster’s es uno de los principales propietarios y operadores de locales de ocio y restauración.
- La empresa ofrece un concepto único de «entretenimiento», que combina comida y bebida con juegos y atracciones.
Posición en el mercado
- Una de las ofertas de ocio más asequibles para las familias.
- Posicionados para beneficiarse de una posible ayuda económica a los consumidores con bajos ingresos.
Ventajas competitivas
- Propiedad estratégica: El mayor propietario es Hill Path Capital, con experiencia en alojamiento, entretenimiento y juego.
- Nueva dirección: Instalado un equipo con experiencia de éxito en el concepto Main Event.
- Propuesta de valor: Atractiva opción de entretenimiento para las familias, especialmente en una economía en recuperación.
La Gestión de la Pista de Crecimiento tiene como objetivo alcanzar 1.000 millones de dólares de EBITDA en 2026, impulsada por seis palancas estratégicas:
- Optimización del marketing: Paso de la televisión lineal a la publicidad digital y los programas de fidelización.
- Precios estratégicos de los juegos: Aplicación de modelos de precios sofisticados basados en la ubicación y el tiempo.
- Mejora de las comidas y bebidas: simplificación del menú y tratamiento de las tasas de enganche más bajas.
- Eventos especiales: Reaprovisionamiento local de eventos para impulsar la rentabilidad.
- Expansión de cajas: Crecimiento anual de un dígito medio en nuevas ubicaciones.
- Recompra de acciones: Política agresiva de recompra, con una reducción del 17,2% de las acciones en circulación desde el máximo de 2022.
Dinámica y oportunidades del mercado
- Los retos actuales incluyen el retraimiento de los consumidores de bajos ingresos debido a factores macroeconómicos.
- Posibles vientos de cola de la bajada de los precios del petróleo y los recortes previstos de los tipos de interés.
- Importante potencial alcista a medida que se completen las iniciativas de inversión y el flujo de caja libre converja con el EBITDA.
Valoración y rendimientos esperados
- Actualmente cotiza a un múltiplo de EBITDA de un dígito medio.
- RGA considera que la valoración y la oportunidad son muy convincentes, a pesar de la reciente volatilidad de los precios.
- Expectativas de fuertes beneficios a medida que la empresa avanza hacia su objetivo de 1.000 millones de dólares de EBITDA.
Otros puntos clave del comentario de RGA del segundo trimestre de 2024
- Reflexión sobre el dominio de los valores de Gran Capitalización, en particular los «7 Magníficos» y la influencia de Nvidia.
- Debate sobre el bajo rendimiento de las pequeñas capitalizaciones respecto a las grandes.
- Actualizaciones de otras posiciones, incluyendo Sartorius y una recompra de Vail Resorts (MTN).
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