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Imaginemos que una acción cotiza actualmente a 50 dólares. Un inversor cree que la acción se mantendrá relativamente estable durante el próximo mes y desea beneficiarse de esta falta de volatilidad. Para aprovechar esta perspectiva de mercado, optan por establecer un diferencial mariposa.
Así es como el inversor construye esta estrategia:
Comprar una opción de compra con un precio de ejercicio más bajo: El inversor compra una opción de compra con un precio de ejercicio de 45 $, pagando una prima de 6 $. Esto significa que gastan 600 dólares (ya que un contrato de opciones suele representar 100 acciones).
Vender dos opciones de compra At-The-Money: El inversor vende dos opciones de compra con un precio de ejercicio de 50 $, recibiendo una prima de 4 $ por acción por cada contrato, o 400 $ por contrato. El resultado es una prima total recibida de 800 dólares. Esto expresa la creencia del inversor de que la acción se mantendrá cerca de este precio.
Comprar una opción de compra con un precio de ejercicio más alto: Para limitar las pérdidas potenciales, el inversor compra una opción de compra con un precio de ejercicio de 55 $ por una prima de 2 $, o 200 $ por un contrato.
El débito neto (coste) por establecer este diferencial es de 0 $ (600 $ + 200 $ por las opciones compradas menos los 800 $ recibidos por las opciones vendidas).
Escenarios de resultados:
La acción se mantiene exactamente en 50 dólares al vencimiento: Este es el mejor escenario para el inversor. La opción de compra de 45 dólares que compró el inversor está dentro del dinero y valdrá 500 dólares. La opción de compra de 55 dólares que compraron y las dos opciones de compra de 50 dólares que vendieron expiran sin valor. El beneficio del inversor es el valor de la opción de compra de 45 $ menos el débito neto del diferencial, que en este caso es de 0 $. Por lo tanto, el beneficio del inversor será de 500 $.
La acción cae por debajo de 45 $ o sube por encima de 55 $ al vencimiento: La pérdida máxima del inversor, en este caso, se limita al débito neto pagado, que es de 0 $ en este escenario.
La acción termina entre los precios de ejercicio al vencimiento: La ganancia o pérdida exacta dependerá del precio preciso de la acción dentro de este rango, y podría variar desde una pequeña ganancia a una pequeña pérdida. Esta estrategia es más rentable cuando el precio de las acciones se mantiene muy cerca del precio de ejercicio medio (50 $ en este ejemplo).
El diferencial mariposa permite al inversor beneficiarse de una perspectiva de mercado neutral con un riesgo limitado. Cuando se establece sin coste alguno (como en este ejemplo), el inversor tiene la posibilidad de obtener un beneficio si la acción se mantiene cerca del precio medio, sin riesgo si la acción se aleja significativamente de ese precio.
Cláusula de exención de responsabilidad: El presente artículo tiene carácter meramente informativo y no constituye asesoramiento en materia de inversión ni una oferta de compra o venta de valores. Invertir conlleva riesgos inherentes. Realice siempre una investigación exhaustiva o consulte a un experto financiero antes de tomar cualquier decisión de inversión.
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