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Mi amiga y antigua colega Jia Guo inició un podcast de vídeo, y tuve el honor de ser su primera invitada. Durante unos 30 minutos, hablamos de la situación de la banca estadounidense, el crédito privado, los CBDC, China y algunas cosas más.
Mientras que la ventaja de la televisión es la eficacia -concretar tus puntos de forma sucinta-, la ventaja de un podcast más largo y menos estructurado es airear un poco las cosas.
Por ejemplo, al principio, Jia alude a un artículo de Amit Seru, de Stanford, que sugiere esencialmente la posibilidad de más corridas bancarias del tipo del Banco de Silicon Valley, debido a una discrepancia de 2,2 billones de dólares entre el valor contable de los activos de los bancos y el valor de mercado de esos activos.
Esto es raro y también escribí sobre el problema contable subyacente en Forbes. Si los bancos pretenden mantener los activos hasta su vencimiento, pueden optar por registrarlos en sus balances a su coste original (ajustado por amortización) en lugar de a los valores de mercado más normales. La subida de tipos deprime el valor de los bonos preexistentes (nadie quiere bonos antiguos de bajo rendimiento cuando los nuevos bonos pagan más… a menos que los precios de los bonos de bajo rendimiento caigan lo suficiente como para que los rendimientos sean aproximadamente comparables) en un sentido de valor de mercado, pero si los bancos manifiestan su intención de mantenerlos hasta el vencimiento, no tienen que ajustar los valores contables de estos activos de bonos.
La intención es una cosa. ¿Pero qué pasa si los bancos no tienen capacidad para mantenerlos hasta el vencimiento (es decir, si se produce una corrida bancaria o alguna otra necesidad urgente)?
Ese era el problema de SVB.
Antes del SVB, se pensaba que las quiebras bancarias eran cosa de bancos poco fiables con mala calidad crediticia, y normalmente en periodos de recesión económica. Pero SVB tenía prestatarios muy solventes. Sus activos «problemáticos» eran prístinos bonos del Tesoro de EEUU, que no tienen riesgo de crédito (pero sí de tipos de interés, como aprendió el SVB). Y SVB fracasó en un boom económico.
No sólo necesitamos nuevos perfiles para las quiebras bancarias, sino también cambiar las normas contables para pasar a una contabilidad a precio de mercado incluso para los activos que los bancos pretenden mantener hasta su vencimiento. (Imagínate a los ejecutivos de los bancos tirándome tomates por decir esto).
Espero no equivocarme al considerar ligeramente dramática la conclusión del profesor Seru: no creo que corramos los mismos riesgos en un entorno de tipos de interés a la baja. Pero un entorno así puede ser un entorno «político» más fácil para introducir los cambios necesarios en las normas contables.
Mira nuestro debate aquí, o haz clic en la imagen de abajo.
Ya que estoy compartiendo entrevistas, aquí tienes también una que hice recientemente con Yahoo! Finance TV.
