巴菲特为什么重要？
最明显的答案就是投资业绩：伯克希尔-哈撒韦公司（巴菲特的企业集团）自成立以来，回报率已接近 3,800,000%。 近 60 年来，巴菲特每年的回报率约为 20%，这在投资界近乎奇迹。
伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）年会将于 5 月初举行，届时我将亲临奥马哈，为 BBAE 社区带来独家的现场报道、评论和采访，我认为应该为那些投资新手或初识巴菲特的人，或者像我一样是后来才接触巴菲特的资深投资者，介绍一下巴菲特本人和伯克希尔公司的概况。
沃伦-巴菲特是谁？
沃伦-爱德华-巴菲特被公认为世界上最伟大的投资者。 在成为世界首富之前，他为慈善事业捐出了大约 600 亿美元（事实上，他承诺将 99% 的财富捐给慈善事业）。 据《福布斯》杂志报道，即使失去了 600 亿美元，他仍然是全球第六大富豪。
现年 93 岁的巴菲特出生于奥马哈，以经营伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）而闻名于世。 他从小就早熟地做生意，送报纸赚钱（为他的自行车和手表减税），清洗汽车，高中时还买了二手弹球机，放在奥马哈的理发店里。 由于巴菲特在上大学之前就卖掉了弹珠台，因此弹珠台投资成为巴菲特的第一次 “退出”。
作为地球上最富有的人之一，巴菲特相当节俭，他住在 1957 年用 31 500 美元买的房子里。 在这里查看 BBAE 关于他家的视频（事实上，这是我们在 YouTube 上最受欢迎的视频），在麦当劳用餐，开着凯迪拉克四处游玩。 他的生活并不像个穷光蛋，他只是过着普通的中产阶级生活。
巴菲特的求学经历和早期职业生涯
巴菲特先后进入宾夕法尼亚大学和哥伦比亚大学商学院，向著名投资学教授本-格雷厄姆学习。 在获得 MBA 学位后，巴菲特曾试图在格雷厄姆的投资公司格雷厄姆-纽曼（Graham Newman）谋职，但身为犹太人的格雷厄姆曾因此在华尔街面临就业困难，他承诺在格雷厄姆-纽曼公司只雇用犹太人。 巴菲特甚至提出免费工作，但没有成功。
1951 年至 1954 年，沃伦回到奥马哈，在父亲的经纪公司工作，同时在晚上学习公共演讲课程。 用他自己的话说，他继续 “纠缠 “格雷厄姆，直到格雷厄姆最终破例录用他。 1954 年至 1956 年，巴菲特为格雷厄姆工作，之后创办了巴菲特合伙公司，并一直经营到 1970 年，成为一家陷入困境的纺织公司伯克希尔-哈撒韦的董事长兼首席执行官。
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巴菲特每周都要打很多小时的桥牌，还会弹四弦琴，他 19 岁时学四弦琴是为了向一个女孩示爱，但失败了。
巴菲特是如何投资的？
格雷厄姆以购买 “净净值股票 “而闻名：这些股票被严重打压，其交易价格低于其流动资产净值（在许多情况下，还低于其现金价值）。
20 世纪 50 年代，巴菲特为格雷厄姆和他的巴菲特合伙公司在净净值股票方面进行了大量投资。 但到了 20 世纪 60 年代，随着其他投资者的追捧，这些投资变得越来越少，迫使巴菲特转向格雷厄姆的另一个理念：烟蒂投资。
烟蒂股票的跌幅仅略低于净净值股票——我们现在称之为深度价值股。
就像一个被丢弃的雪茄烟蒂一样，深具价值的股票可能不会立即意味着是一种理想的投资，但只要价格足够便宜，它就会很有吸引力。 它们往往不是高质量的公司，而是廉价的公司。 在市场看来，这些公司都是低期望值、泯然众人矣的无名小卒，因此，这些公司的任何积极表现都会在股价上得到丰厚回报。
巴菲特通过烟蒂股票赚了钱，但在 1969 年关闭了他的巴菲特合伙公司，因为他的基金规模太大，无法采用这种策略。
后来，在收购一家名为 See’s Candies 的公司时，未来的合作伙伴查理-芒格说服巴菲特，为更好的公司支付更高的价格对巴菲特来说是有投资意义的，而且与雪茄烟蒂不同，优质公司可以持有多年而无需过多担心。
事实上，如今巴菲特几乎成了高质量投资的代名词，尽管他并非一开始就是这样。
伯克希尔-哈撒韦公司是什么？
巴菲特称自己投资伯克希尔哈撒韦公司是最大的错误。
巴菲特于 1962 年开始购买马萨诸塞州纺织公司伯克希尔-哈撒韦的股票，当时该公司还属于净净值资产，交易价格低于其流动资产净值。
到 1964 年，巴菲特意识到伯克希尔的业务正在走下坡路，他想退出。 于是，巴菲特和大股东 Seabury Stanton 达成口头协议，由 Stanton 以每股 11.50 美元的价格回购巴菲特合伙公司的股份。
然而，当Stanton在几周后将合同纸质化并邮寄给巴菲特时，斯坦顿列出的价格仅为每股 11 ⅜美元。
这激怒了巴菲特——他现在被称为 “冷静的象征”——以至于为了报复斯坦顿，巴菲特放弃了出售计划，转而决定购买多数股权，以便解雇斯坦顿。
巴菲特报了一箭之仇（严格来说，斯坦顿在巴菲特解雇他之前就辞职了）——但他也拥有了一家陷入困境的公司，2009 年，他说这家公司让他损失了至少2000 亿美元 的收益。 如果他没有被情绪所左右，这位当时的世界首富本可以变得更加富有。
我们都是人。
Geico：巴菲特的豪赌
巴菲特开始着手将伯克希尔打造成一家企业集团，首先投资保险业，并在随后的二十年里出售了所有与纺织业相关的业务。
如今，伯克希尔-哈撒韦公司在纽约证券交易所上市交易，市值近 9000 亿美元。 它既持有对苹果、美国运通和可口可乐等公司的公开（即股票市场）投资，也持有对从牛仔帽到毛绒玩具等一系列私营公司的投资。
BBAE 分析师黄少萍在 2023 年年会上与商品结缘。
查理-芒格是谁？
查理和沃伦在奥马哈长大，甚至都在沃伦祖父的杂货店工作过，但他们从未正式见过面，直到 1959 年在奥马哈俱乐部（当时是一个男士俱乐部），他们才一见如故，一聊就是几个小时。 查理比沃伦年长七岁，是一位多面手，他以优异成绩毕业于哈佛大学法学院，但没有完成本科学位。
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芒格先是创办了一家律师事务所（至今仍在运营），然后又成立了自己的投资合伙企业，从 1962 年到 1975 年，年复合回报率高达 19.8%。 查理后来成为 Wesco Financial 公司（后被伯克希尔收购）的董事长，并于 1978 年加入伯克希尔。
芒格实际上是巴菲特的得力助手，在伯克希尔-哈撒韦公司的年会上，他以诙谐的笑话和反驳而闻名，在年会上，两人会坐上几个小时，一边回答观众的问题，一边喝着可乐，嚼着See’s糖果店的花生脆。
查理是个爱读书的人，他还会设计建筑。 不幸的是，查理-芒格于 2023 年 11 月 28 日去世，离他的百岁生日只差 34 天。
我现在能像巴菲特一样投资并赚大钱吗？
沃伦曾说过，如果他的投资资金少一些，他每年的回报率可以达到 50%。 伯克希尔一直是自身成功的牺牲品，公司规模越来越大，除了最大的公司外，已无力投资其他公司。
伯克希尔-哈撒韦公司早年的业绩曾大幅跑赢标准普尔 500 指数，但最近的跑赢幅度却小得多，这主要是由于伯克希尔公司的规模，但也可能是由于有这么多人（和这么多钱）在寻找巴菲特式的公司进行投资。
沃伦-巴菲特也是在美国市场成熟到足以被个人精明的股票分析所利用的时候成年的。 如今，交易由计算机和算法主导。
但是，巴菲特确实向世界介绍了，或者至少是普及和验证了，深入研究管理团队、股本回报率、商业模式的受保护程度（巴菲特的说法是 “护城河”）以及其他许多基于基本面的投资者现在认为显而易见的事情，从而找到少数几家好公司进行投资的理念。 巴菲特并没有发明很多类似的分析方法，但肯定比其他人更能展示其威力。
从长远来看，股票价格总是会随着公司盈利的变化而涨跌，因此，寻找那些在 10 年或 15 年后仍然存在，而且到那时盈利可能会更高的优秀公司，永远不会是一种糟糕的投资方式。
好公司永远不会过时。
伯克希尔哈撒韦年度股东大会上会发生什么？
公司年会往往流于形式，起初是一项枯燥乏味、千篇一律的活动，但现在已成为人们常说的 “资本家的伍德斯托克音乐节”，每年五月的第一个周末，45000 名股东和媒体齐聚奥马哈。
您可以在这里阅读伯克希尔对年会的解释。
4.5 万人，没错。
传统上，会议的核心内容是沃伦和查理（现在只有沃伦，但他的一些伯克希尔副手有时会回答与他们管理的业务部门有关的问题）周六几乎全天的问答环节。 股东们会在早上 5 点前开始排队（有一款应用程序可以让你租用大学生帮你排队），然后会看到一段为会议制作的喜剧视频，视频中总会有几位名人自愿加入，还有沃伦和之前的查理——他们总是在自嘲。
周五和周六，主场馆附近的展览室都会展出伯克希尔许多子公司的展品。 周日有跑步比赛，巴菲特（有时还有他的朋友比尔-盖茨）将与股东们一起打乒乓球。
那个周末，奥马哈还举办了很多非伯克希尔投资活动——由不同投资者或投资公司举办的晚宴、早餐会和聚会，通常都在主要会议举办地 CHI 中心的步行范围内。 事实上，有些与会者忙于这些卫星聚会，以至于从未参加过主要活动。
不过，今年的主要活动将没有查理-芒格。 沃伦在年度信函中称赞查理是伯克希尔成功的设计师，毫无疑问，他也会在会议上对查理大加赞赏。
事实上，这次会议的 “氛围 “是最令人难忘的事情之一，虽然巴菲特-芒格的投资时代不会永远持续下去，但这种氛围提醒人们，在某种程度上，两人带给世界的投资方式将会持续下去。
请记住：我们将在五月为您带来 BBAE 对伯克希尔-哈撒韦公司年会的报道，敬请关注！
本文仅供信息参考，既不构成投资建议，也不构成买卖证券的邀约。 所有投资都存在固有风险，包括本金的全部损失，而且过去的业绩并不保证未来的结果。 在做出任何投资决策之前，请您进行充分的研究或咨询金融专家。 詹姆斯拥有伯克希尔哈撒韦公司的股票。 BBAE 在上述任何投资中均没有持仓。
