美国的债务是否过多？
美国国债并不是什么新鲜事，谈论美国国债也不是什么新鲜事，但2024年美国国债的利息支付超过1万亿美元是件新鲜事。
随着利息支出的增加，唐纳德-特朗普和卡马拉-哈里斯都准备增加国债，人们不禁要问： 美国的国债是个问题吗？ 如果是，有多大？
如果你只想得到一个快速的答案，摩根大通财富管理公司（JP Morgan Wealth Management）说，不，你不需要担心，至少不用太担心美国的高额国债。 摩根大通的分析师说，这确实有点糟糕，但美元不会崩溃，通货膨胀不会失控，美国也不会违约。
当然，也有人说是个问题。 彼得-希夫就是其中之一：
话虽如此，彼得-希夫（Peter Shiff）虽然声名显赫，却有危言耸听的前科。 我很庆幸自己在2011年没有听从他的建议：
我并不是特别针对彼得–像他这样的学者大有人在–但他在 2011 年对债务的担忧并没有成为现实。 事实上，如果你在 2011 年退出，你就错过了一个美妙的牛市。 摘自2011 年的文章：
如果你拥有美元资产，那你就是个傻瓜。在黑白分明的美国宿命论世界里，事情就是这么简单，这也是欧洲太平洋资本公司首席执行官彼得-希夫的标志性论点。
“不幸的是，由于我们提高了债务上限，由于我们继续花钱，政府的成本将由那些愚蠢到持有美元资产的人承担。”
理查德-鲁宾 （Richard Rubin）在《华尔街日报》头版撰文指出，这是一个比较中立的观点：
“今年的预算赤字有望突破 1.9 万亿美元，占经济产出的6%以上，这是仅在第二次世界大战、2008年金融危机和新冠肺炎大流行前后才达到的门槛。公共持有的联邦债务–所有赤字的总和–刚刚超过 28 万亿美元，几乎是国内生产总值的 100%。”
“如果国会不采取任何措施，到 2034 年，债务总额将再增加 22 万亿美元。 仅利息成本就将超过每年的国防开支。”
希夫的恐慌是否早了点？ 本文图表如下：
国债一直是人们关注的焦点。
国债是好是坏？
它们既不完全是坏事，也不完全是好事：就像大多数人认为个人债务可以用于教育（至少在传统上是这样；大学费用可以说已经失控了）、购房和应急一样，国债在需要钱的情况下也是有用的。
主权债务在某些方面与个人债务具有可比性，但在其他方面则不然。 如果一国政府以其中央银行印制的同一种货币进行借贷，而该货币又不与任何外部资产（如黄金或其他货币）挂钩（我相信挂钩的货币实际上远比这份清单显示的要多），那么该国政府可能会受到诱惑，直接印制大量钞票来偿还借贷。
事实上，美国曾多次实行金本位制，也曾多次退出金本位制，但在 1971 年放弃了与美元挂钩。 这有助于偿还越战债务，并促使其他国家也取消了与美元挂钩的做法，从而开启了“法定 “货币和与美元挂钩的货币的时代。1973年，美国与沙特阿拉伯达成石油以美元定价的协议，进一步巩固了美元在全球贸易中的地位。(阅读布雷顿森林体系，了解更多背景）。
但由于美国是世界主要储备货币，也是主要交易货币，所以它可以逍遥法外，至少迄今为止是如此。
对于较小的国家来说，市场已经慢慢认识到，对债券持有人来说，通过通货膨胀来偿还债务的能力并不是一种经济上的胜利(债券持有人得到的是高度贬值的货币)，现在新兴市场国家大多要求贷款和债券交易以美元计价。
总之，我想说的是，虽然大多数人都同意 “大量国债是不好的 “这句话，但 “不好 “到什么程度以及 “大量 “到底有多少，却很值得商榷。
关于上图，正如摩根-豪泽尔曾经指出的，美国在二战前后也曾有过类似的高债务负担，只是后来逐渐摆脱了债务。
总是这样吗？
《华尔街日报》这篇文章的问题在于，总统候选人似乎不再关心这一点。
政客们是否给了人民太多 他们想要的东西–而且是以牺牲子孙后代为代价？
鲁宾指出，两位候选人承诺的事情都将耗费巨资。 根据目前宣称的计划，卡马拉-哈里斯的开支会比唐纳德-特朗普略少，同时也会通过增税和削减其他方面的开支来抵消更多开支，但两位候选人都将是赤字和债务的净增加者。
公平地说，他们各自面临的一个挑战是，削减医疗保险和社会保障被认为是政治自杀–这是政府最大的支出，但对于老龄化的选民群体也极为重要。
简单地说，为了赢得选民，似乎没有人愿意大幅削减开支。
正如《华尔街日报》的上图所示，美国的年度预算远未达到平衡–支出超出税收约 2 万亿美元，而超出部分必须通过债务来弥补。
不管出于什么原因，美国政府与许多公司不同，在几年前利率非常低的时候没有特别努力为其债务再融资，因此利息支出–已经是国家支出中的四大 “巨头 “之一–将以不成比例的速度增长。
(眼尖的读者可能会注意到，《华尔街日报》的图表略有冲突：气泡图显示净利息已经略微超过国防支出，而下图显示净利息即将超过国防支出。 我猜这只是数据集略有不同的简单问题，对文章的整体观点来说并不重要）。
从某种意义上说，政治就是让人民得到他们想要的东西。
但哪些人呢？ 只是现在活着的选民？ 还是子孙后代？
我最近去了阿根廷，几十年来的政府开支和让大量人口在政府部门 “工作 “的做法，已经毁掉了这个曾经世界第六富裕的国家。
只是现在，在几乎没有人愿意以任何货币提供贷款的情况下，阿根廷正跌入谷底，在张扬的自由主义者哈维尔-米利耶（Javier Miliei）的指导下，阿根廷正在尝试一项 “吃苦耐劳 “的计划，以重建其信誉。
与彼得-希夫相比，我更赞同摩根大通的观点，但树木不会长到天上去，美国的借贷能力取决于其相对可信度，而迄今为止，美国的可信度一直很高。
但我看到了困境所在。
人们想要低税收。
人们还需要昂贵的东西：医疗保健、老年人护理、教育、道路、国防。
政治家们能否同时、可持续地为我们提供这两者？ 我们最终可能会找到答案。
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