每周综述：通货膨胀、股市创新高、美联储降息一次（暂时）
通货膨胀 + 股市高点
假装你想买一件通常售价 90 美元的东西，但现在它售价 100 美元。
您的物品价格被抬高了 11.11%。
如果只是一次性购买，多出的 10 美元可能只会让人恼火，但如果你购买了很多这样的东西，或者其他类似的东西，问题就会变得更大。
假设后来这东西又涨价了，这次涨到了 108 美元。 这算是好一点，但通货膨胀率仍为 8%。 后来，又涨到了 112 美元。 然后是 115 美元。 还有 117 美元。 等等。
有两件事同时是真实的：
- 经济学家和央行行长们都在庆祝。 通货膨胀率从 11.1%骤降至 1.7%（就是最后一次117美元假设的情况）。
- 与通货膨胀之前相比，普通人购买 90 美元的东西要多付 27 美元。 普通人不会为此庆祝。
从某种意义上说，这两种观点似乎都有道理。 我的意思是，停止或减缓 “流血”（即购买力下降）显然是件好事，如果通货膨胀没有减缓，物价会更高。 但是，过分关注某物价格的一阶导数——即价格变动的变化率——而忽略了绝对值的变动程度，这也是事实。
在现实生活中：
作为一名首席投资官，我对衡量批发价格的生产者物价指数（PPI）在 5 月份意外下降 0.2% 感到兴奋。
作为父亲，我还是要花 18 美元给儿子买 Chipotle 的双层肉卷饼。
但这还不是全部。
我的意思是，如果物价上涨，但我的工资涨得更多，我实际上从通货膨胀中受益了，不是吗？ 我的财富也是如此。 这一点非常重要，但却经常被忽略（尤其是那些有目的的人）。
新冠大流行过后，美联储降低利率，增加流动性。 很好，只是这些钱并没有如期进入日常经济，至少在一段时间内是这样。 它从根本上“抬高”了资产价格——股票、债券和房地产。 由于富人持有的资产越多，这种 “通货膨胀”（从技术上讲，通货膨胀通常指的是物价普遍上涨，尽管一些强硬派认为它是指货币供应量的任何扩张）使富人变得更加富有，尽管这并不是美联储的目标。
最终，通货膨胀以一种超出预期的方式进入了日常事务中。 几年来，通胀率超过了工资增长（私募股权投资除外），因此，从事日常经济工作的人感到痛苦是可以理解的：除非他们像你一样是投资者——如果你正在阅读 BBAE 的内容，那么你很可能比大多数人更热衷于投资——否则他们并没有从 COVID 资产价格泡沫中获益多少。 此外，他们的生活费用突然超过了收入。
好消息是，一年多前的天平已经倾斜，这意味着美国普通工人不再担心通货膨胀，因为他们的工资增长超过了通货膨胀。
经济政策研究所的图表说明如下：
因此，工资上涨，PPI 下降，CPI 至少持平（略低于市场预期）。
这是好消息。 事实上，一个名叫 “Ryan”的人在撰写 StreetSmarts Substack 博客时指出，如果剔除住房和汽车保险费用，同比通胀率仅为 0.6%，这将是非常低的。
我需要支付住房和汽车保险，你也一样，所以你无法将它们剔除。但好消息是，我们多次读到通胀走软的新闻，而且当前的通胀越来越不涉及 “普遍 “的价格上涨，而更多地局限于具体的事物。
这些利好消息足以让美国股市创下新高，或至少帮助股市创下新高：
当然——我在这里以无党派分析人士的身份发言——并不是每个人都感到高兴。 而通货膨胀几乎总是如此。
通货膨胀的作用有点像对消费能力征税（尽管与税收不同，政府受益的程度并不那么明显），不将其政治化实在是太诱人了。 无论谁入主白宫，无论股市表现如何，对立党派的专家和专栏文章作者都倾向于向选民渲染通货膨胀。 目前，我们碰巧有一位民主党总统，这意味着共和党是反对党，但如果形势逆转，类似下面这样的头条新闻来自民主党的概率将达到 100%，所以我不认为这里有什么道德高低之分——这只是政治而已。 (平心而论，通胀走软可能足以让股市飙升，但通胀率仍远高于美联储 2% 的目标，这意味着它仍然是一个正式的 “问题”，尽管是一个不断改善的问题）。
如果我是民主党的战略家，我会把注意力放在通货膨胀率的快速下降、美联储的独立性（通货膨胀率掌握在美联储手中的程度远高于掌握在总统手中的程度，因此指责总统是很奇怪的事情）以及目前工资增长快于通货膨胀率等方面。
如果我是共和党的战略家，我就会抱怨绝对物价水平过高，抱怨尽管现在工资增长快于通胀，但还有很多工作要做，房子和教育比上一代人更负担不起了。
幸好，我两者都不是。 但是，就像每只股票都有牛市和熊市一样，就像有两种方法来看待上述 90 美元的例子一样，通胀也有利弊和细微差别，我不希望你在不了解通胀如何运作的情况下就加入通胀 “部落”。
在投资中，平衡思维往往比部落思维更胜一筹。
美联储的一次降息
对此我就不多说了。
美联储的利率走势很难预测，按照我的标准，甚至是不可能预测的——即使是美联储自己也没法预测。
美联储暗示今年只会降息一次。 这样的标题比比皆是。
令我感到奇怪的是，人类竟然这么快就忘记了今年 1 月，市场预期 2024 年将有七次降息 （根据 CME FedWatch 工具），而且对 2024 年 3 月降息的预期高达 97%。
美联储自身的降息预测比七次少，但也还是完全错了。
没有人能预测美联储的利率走势，这并不困扰我。困扰我的，或者至少是让我困惑的是，在有这么多证据表明利率是不可能预测的之后，我们仍然在谈论利率，好像预测利率是一件严肃的事情。
预言家的地球：没人能准确无误地预言这些事情，至少我没见过。
我认为这是需求创造供给。
众所周知，美联储提高利率是为了给经济降温，降低通胀。 而降低利率是为了刺激经济。
近乎一致的共识是，美联储在 COVID 期间过度刺激了经济，最终导致了 9% 的通胀率，但我认为美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）在那次失误后出色地实现了经济软着陆。 尽管有很多 人反对，但他还是做到了（美联储主席和其他美国总统一样，很容易成为众矢之的）
美联储从预期的 2024 年七次降息转变为一次降息（至少是目前预期的一次；你现在应该知道这些事情是如何变化的），其 “阴暗 “的一面是，美联储认为通胀顽固不化，没有以足够快的速度自行回落。
因此，美联储的立场与我上文提到的通胀走软这一亮点有些背道而驰。
不过，如果通胀持续走软，美联储可能真的会在 2024 年晚些时候放心地降低利率（从技术上讲，美联储只直接影响联邦基金利率，但这是另一回事），这意味着——令人意外地！ —— 目前关于降息一次的预测可能会再次出错。
本文仅供信息参考，既不构成投资建议，也不构成买卖证券的邀约。 所有投资都存在固有风险，包括本金的全部损失，而且过去的业绩并不保证未来的结果。 在做出任何投资决策之前，请您进行充分的研究或咨询金融专家。 本文作者和 BBAE 在所提及的任何投资中均未持有头寸。
