RGA 投資顧問公司：Dave Buster’s （$PLAY） 投資案例 – 2024 年第二季度
RGA 投資顧問公司對 Dave Buster’s （$PLAY）進行了深入分析，該公司最近加入了他們的投資組合。 這項投資對 RGA 來說既是挑戰也是機遇，因為他們認為自己的時機 「既太晚又太早」。RGA 最初錯過了他們認為在 30 多美元的低位具有吸引力的入場點，但當股價上升到 50 美元左右時，他們開始建倉，認為該股具有令人信服的價值。 儘管近期的不利因素導致該股進一步下跌，但 RGA 仍對 PLAY 的長期潛力充滿信心，特別是考慮到其目前的估值和正在實施的戰略舉措。
業務概覽
- Dave Buster’s 是一家領先的娛樂和餐飲場所擁有者和經營者。
- 該公司提供獨特的 「餐飲娛樂」概念，將餐飲與遊戲和景點相結合。
市場定位
- 最經濟實惠的家庭娛樂專案之一。
- 從對低收入消費者的潛在經濟減免中獲益。
競爭優勢
- 戰略股東：最大的股東是Hill Path Capital，該公司在住宿、娛樂和博彩領域擁有豐富的專業知識。
- 新管理層：任命的團隊擁有Main Event概念成功扭虧為盈的經驗。
- 價值主張：對家庭來說，尤其是在經濟復甦時期，是一個極具吸引力的娛樂選擇。
Growth RunwayManagement 的目標是在六大戰略槓桿的推動下，到 2026 年實現息稅折舊攤銷前利潤 10 億美元：
- 營銷優化：從線性電視轉向數位廣告和忠誠度計劃。
- 戰略性遊戲定價：根據地點和時間實施複雜的定價模式。
- 改進餐飲：簡化功能表，降低附加率。
- 特別活動：在當地重新安排活動人員，提高盈利能力。
- Box擴張：新地點的年增長率達到中等個位數。
- 股票回購：積極的回購政策，自 2022 年高峰期以來，已發行股票減少了 17.2%。
市場動態與機遇
- 當前的挑戰包括巨集觀因素導致低收入消費者減少。
- 油價下跌和降息預期帶來的潛在利好。
- 隨著投資計劃的完成和自由現金流與息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）的趨同，上升潛力巨大。
估值和預期回報
- 目前息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）的交易倍數為中等個位數。
- RGA 認為，儘管近期價格有所波動，但估值和機會都非常引人注目。
- 隨著公司逐步實現息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）10 億美元的目標，有望獲得豐厚回報。
RGA 2024 年第二季度評論的其他要點
- 反思大市值股票的主導地位，尤其是 「華麗 7 雄」 和 Nvidia 的影響力。
- 討論小盤股相對於大盤股表現不佳的問題。
- 更新其他持倉，包括 Sartorius 和回購 Vail Resorts （MTN）。
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