今年金價上漲。 為什麼？
從某個層面上來說，這或許是個沒意義的問題，你說呢？
我最近針對這個話題接受了亞洲電視的採訪，因此我也想在這裡談談我的一些看法，以及基本原則。
首先，黃金可以說同時是一種金屬、一種投資和一種宗教（幾乎）。
如 Macrotrends.com 提供的圖表所示（藍色為道瓊斯工業平均指數，橘紅色為金價），從長期來看，股票壓倒黃金。
黃金：糟糕的長期投資
金蟲–黃金市場版的perma-bulls或鑽石手–憎恨這個事實，並指出在20世紀的70年代，當美國經濟和股票都陷入表現不佳的滯脹時期，黃金卻表現得異常出色。這是他們期待黃金重現輝煌的理由。
我並沒有躍躍欲試，也沒有說他們的觀點是錯誤的。如果經濟變得很糟糕，黃金勢必表現良好–這本就是黃金應該做的。而如果沒有1970年代的數據，他們的理由就會變得很薄弱。
從性格上看，金蟲傾向於右翼、反政府和反中央銀行。 他們擔心法定貨幣會導致不計後果的消費，並指出1971年下半年，美國取消了美元與金本位的挂鉤（即黃金可兌換），這使得印鈔變得更加容易，政府花錢也變得更加容易，增加了美國的債務，導致了更高的通貨膨脹。
幸運的是，美國通過各種行動，如利用其海軍（以及整體軍事力量）實際提供“全球保護”，以及在1945年與沙特談判，使石油價格以美元計價，確立了美元為事實上的全球貿易貨幣，而且，由於經濟是社會科學，只要人們相信美元有價值，它就會有價值。
金蟲們相信–歷史可能會證明他們是對的–法定貨幣在時間上等同於讓囚犯管理瘋人院，沒有一個法定貨幣體系能夠持續超過幾百年左右。 換句話說，黃金有可能在100多年的時間裡都是一項糟糕的投資，可是金蟲們也確實有可能在幾輩子某個時間點突然被證明是正確的。
但我想說的是，
從某種意義上說，黃金是一種恐懼指數：黃金不會貶值或膨脹。 因此，當情況變得非常糟糕時，人們就會繞過美元而轉向黃金。
但現在情況並非如此。
黃金大多數情況下以美元計價，而美元最近變得越來越便宜。 請參閱 TradingEconomics.com 提供的美元 「指數」–美元與歐元、英鎊、日元、加元、瑞士法郎和瑞典克朗等六種貨幣的1年走勢圖。 （是的，瑞典克朗看起來很奇怪：美元指數始於1973年; 如果美元指數是在今天編製的，我不確定克朗是否會出現在其中，因為碧昂絲可以移動瑞典的通脹數位）：
黃金 「上漲 」的部分原因是美元下跌（我知道黃金在過去幾周有所下跌，但今年是上漲的）。
有一些恐懼因素：在矽谷銀行爆炸后，黃金ETF出現資金流入。
但是，真正的驅動因素是通膨預期。 美國利率上升會推動對美元的需求（同時也是美國經濟強勁到需要放緩的信號）; 利率上升會推動需求上升，因為如果美國政府債券支付更多的利息，或者預計很快會支付更多的利息，外國投資者就會更想要美國債券，因此外國投資者會將更多的外幣兌換成美元（“買入 ”美元）來購買債券。
這使得以美元計價的商品對於用其他貨幣購買的人來說更加昂貴，而黃金就是其中之一。
相反，如果美國利率下降–或者投資者預期美國利率將下降–美元將走軟，對於使用其他貨幣購買黃金的人來說，黃金將變得更加便宜。
金磚四國購買黃金驅逐美元
另一個問題是，巴西、俄羅斯、印度和中國的央行最近一直在購買黃金，因為美元貿易霸權的整個業務讓他們感到不安。
目前還不清楚他們能發揮多大作用： 90%的外匯交易 涉及美元，以及 占全球外匯儲備的60 因此，“金磚四國 ”更有可能削弱美元的主導地位，而不是取代美元。
這些國家知道它們遠沒有美國那樣的經濟信譽，因此它們將黃金的即時信譽視為潛在的捷徑。 （注：黃金本身是可信的，但當黃金由可信度較低的政權控制時，這種可信度可能會打折扣。 ）
您今天應該購買黃金嗎？
如果你本身有購買黃金的信仰，那你本身就不是來這裡尋求關於黃金購買建議的（而我本身也不會在這個部落格中提供投資建議）。
我並不認為持有少量黃金以防萬一是錯的… 好吧，其實事實上我是這麼認為的。
（另外，還有一個問題：您是否要採取強硬手段，從黃金交易商處購買實物黃金並將其儲存起來？ 您購買黃金期貨嗎？ 您是否購買SPDR Gold Shares （NYSE： GLD）這樣的金條ETF？ 您是購買黃金礦業股票，還是購買黃金礦業股票的ETF？ 如果有興趣，我們可以稍後再討論 「如何投資黃金？ ）
在我寫這篇文章的時候，美國的通貨膨脹似乎正在得到控制。 美國似乎正在避免經濟衰退，或者至少是避免嚴重的經濟衰退。 美國利率可能會走高，但也可能會走低：在圖表史上看起來最無聊的圖表中，聯邦公開市場委員會正式預期利率將下降（是的，他們可能會說得很低，希望預期成為經濟現實）：
如果美國利率真的下調，預計黃金將上漲。
但總的來說，我現在–或者說永遠–都不會對黃金進行投機。 就像藝術品或加密貨幣一樣，它無法真正估值，只能說：“這是人們願意為它支付的價格。” 我對帶有宗教色彩的投資持謹慎態度（解讀：許多人出於非經濟/準經濟/激情/意識形態的原因進行交易）。 我幾乎認為黃金與其說是投資，不如說是保險。
因此，我持有少量黃金頭寸，但沒有增減。
James
